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牙膏销售预计超16亿元,养元青与牙膏考核分开成为下一步**。
近年来公司采劝稳**突两翼”的产品战略,以云南白药牙膏为代表的日化产品取得了突破性发展,今年牙膏营业收入增速40%,高于市场之前的预期。养元青定位**护理产品,今年销售队伍从牙膏队伍中分开,之后将会配备更多的销售人员并建立完善的考核体系。养元青的发展和当年牙膏发展轨迹类似,产品都有一个逐步培养期,而养元青拥有更好的渠道和经验积累,未来想象空间*大。
收购云南药物研究所,增加储备品种。云南药物研究所是专门从事天然药物研究开发的省属*立的科研机构,成立50年来,先后开发出市场**的一批新药如青蒿素、灯盏花素、益脉康、三七冠心宁、血塞通、七叶神安片、胆清片、金品系列等30余个品种并全部实现成果转化和生产。目前现有品种中依据彝族**研发的“金品”系列跌打损伤,活血化瘀药物市场潜力较大。
明年三七价格可能经历下行调整。云南三七种植面积较大,09年的扩种开始逐步收获,明后年的产量会明显增加,文山地区的产量在7000-8000吨左右,预计明年三七价格有一波大的调整。
**预测:我们看好云南白药作为云南医药资源的整合者,跨越药品、快消品两个领域,产品线逐步丰富。公司布局大健康产业,预计2012、2013、 2014年EPS分别为2.270、2.788和3.347元,对应PE分别为29、24和20倍,看好公司的未来发展,长期给予买入评级。
